마이크론 73조 사상 최대 실적인데 외국인은 왜 21조를 팔았나

10월 첫 거래일에 마이크론이 분기 매출 73조 원으로 역대 최대 실적을 내놨습니다. 반도체 업황을 가늠하는 핵심 지표라 다들 주목했던 발표인데, 정작 지난달(9월) 한 달 동안 외국인은 코스피에서 21조 원어치를 팔았다고 합니다. 호실적과 매도가 동시에 벌어지는 이 상황이 무슨 의미인지, 한국경제TV '마켓인사이트'에 나온 안정진 삼성자산운용 ETF컨설팅팀장의 설명을 정리해 봤습니다.

마이크론, 역대 최대 실적인데 왜 주가는 흔들렸나

마이크론 실적과 가이던스 모두 시장 기대를 웃돌았다고 합니다. 그런데도 시간외 반응이 복잡했던 건 다음 분기 마진율 가이던스가 86%로 컨센서스를 소폭 하회했기 때문이라고 하네요. 장기 공급 계약이 이익 상단을 제한할 수 있다는 우려, 트럼프 대통령의 반도체 관세 언급(마이크론은 미국 밖에서 생산하는 비중이 큽니다), 그리고 내년 설비투자가 올해 270억 달러에서 거의 두 배로 늘어난다는 계획까지 겹치면서 "호황은 맞는데 공급도 늘어난다"는 양면적인 반응이 나왔다고 하더군요.

외국인 21조 순매도, 그런데 "한국 반도체를 비관한 게 아니다"

안정진 팀장은 이 매도를 오해하지 말아야 한다고 짚었습니다. 미국 국채 금리가 높은 수준을 유지하면서 신흥국 전반의 비중을 줄이는 과정에서 한국도 같이 매도가 나온 것이지, 한국 반도체를 특정해서 비관적으로 본 게 아니라는 겁니다. 근거로 든 게 재미있었는데, 같은 날 미국에 상장된 한국 주식 ETF는 오히려 더 올랐다는 거예요. 한국 자산을 혐오해서 판 게 아니라 신흥국 비중 조절 과정에서 같이 빠진 것뿐이라고 설명했습니다.

9월 수출 1,200억 달러 사상 첫 돌파, 반도체만 600억 달러

마침 이날 발표된 9월 수출 지표도 좋았다고 합니다. 수출 총액이 사상 처음 1,200억 달러를 넘겼고 반도체 수출만 떼어놓고 봐도 처음으로 600억 달러를 돌파했다는 겁니다. 3분기 평균 환율이 전분기보다 5.4% 떨어지면서 수출주에 대한 우려가 있었는데, 환율 하락으로 줄어드는 이익보다 메모리 가격 상승으로 늘어나는 이익이 훨씬 크다는 게 이 수출 데이터로 다시 확인됐다는 설명이었습니다.

엔트로픽 IPO, 700조 투자 계획이 메모리에 호재인 이유

흥미로웠던 대목은 엔트로픽 IPO 얘기였습니다. 상장 서류에 앞으로 10년간 AI 인프라에 최소 5,180억 달러(약 700조 원)를 쓰겠다는 계획이 담겨 있습니다. 스페이스X와 맺은 컴퓨팅 계약만 최대 845억 달러로 기존에 알려졌던 규모의 두 배라고 합니다. 이게 자금이 빠져나가는 악재가 아니라 데이터센터·반도체 수요가 그만큼 확정됐다는 신호로 받아들여지는지, 실제로 이 계획이 공개된 날 SK하이닉스 주가가 오히려 올랐다는 점을 짚어주더군요. 저도 이 부분에서는 겁먹기보다 기회로 보라는 말이 꽤 설득력 있게 들렸습니다.

그래서 지금 뭘 봐야 할까 — 장비주, 조선·방산까지

구체적인 전략으로는 세 가지를 꼽았습니다. 반도체는 계속 중심에 두되 소부장 중에서도 발주가 먼저 일어나는 장비주의 탄력이 가장 좋다고 했습니다. HBM 공급은 내년에 더 타이트해지며 삼성전자가 2027년 D램 생산능력의 30%를 HBM으로 돌릴 계획이라고 하고요. 반도체 외에는 조선(특히 엔진 쪽)과 방산을 같이 담아가라고 권했습니다. 국내 방산 기업 영업이익이 2028년까지 연평균 29% 늘어날 전망인데 해외 경쟁사는 12% 수준이라 상대적으로 국내 쪽 매력이 크다는 설명이었습니다. 끝으로는 현금을 그냥 두지 말고 삼성전자 잠정실적(10/8), FOMC(10월 말), 미국 중간선거(11/3) 같은 이벤트에 대응할 비중을 준비해두자는 조언으로 마무리됐습니다.

실적은 역대 최대인데 주가는 복잡하게 반응하는 장면을 보면서 숫자 하나만 보고 판단하기보다 왜 그 숫자가 나왔는지를 짚어보는 게 중요하다는 생각이 들었습니다.

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• 한국경제TV — '마이크론 73조 사상 최대 실적 터졌다! 외인은 왜 21조나 던졌을까?ㅣ안정진 삼성자산운용 ETF컨설팅팀 팀장' — https://www.youtube.com/watch?v=YwueMMA_-aw

※ 이 글은 위 영상을 바탕으로 요약·정리했으며, 요약 내용은 원 영상의 취지를 벗어나지 않는 선에서 작성했습니다.